亚洲博彩业复苏下的“假象”：高端市场一枝独秀
亚洲博彩与综合度假村行业虽已从疫情中恢复，但仅仅恢复已不足以确保其未来。在澳门举行的G2E Asia + Asian IR Expo 2026上，亚太博彩研究协会主席曾忠禄教授向与会代表指出，疫情后的反弹掩盖了高端与大众市场之间深刻的分化——这是一个区域内运营商再也无法忽视的结构性转变。他警告说，表面数据正在掩盖真实情况。
数据显示，2025年澳门博彩收入达到2474亿澳门元（约307亿美元），同比增长9.1%，访客量恢复到2019年水平的102%。然而，在这些总体数据之下，复苏并非均匀。2025年大众市场博彩仅增长4%，2026年第一季度增长7%。相比之下，贵宾（VIP）市场在2025年激增24%，2026年第一季度加速至35%的增长。根据曾教授的分析，去年澳门净收入增长的64%仅来自贵宾厅。
即使在大众市场内部，金沙中国、新濠博亚和美高梅中国等运营商也证实，是高端消费层级在推动增长和利润，而低端人均消费仍然低迷。这种模式并非澳门独有。在新加坡，滨海湾金沙的贵宾收入在2025年比2024年增长了36.3%，而大众市场收入同期仅增长16.5%。在柬埔寨，金界娱乐城的贵宾业务同比增长57%，高端大众增长32%，而普通大众市场仅增长23%——同样偏向市场顶端。
曾教授将这一趋势与更广泛的奢侈品消费动态联系起来，引用波士顿咨询公司（BCG）的数据显示，全球0.1%的顶级奢侈品消费者现在贡献了奢侈品总销售额的23%，几乎是2013年12%份额的两倍。曾是市场支柱的“渴望型”入门级奢侈品买家，其份额同期从74%下滑至61%。
“前进的道路不再是追求数量，”曾教授表示，“而是通过定制服务、认可和无缝体验，深化与高端客户的关系。”他补充说，引用胡润2025年高净值人群（HNWI）研究，高价值客户真正想要的是“不是大众推送通知，而是一对一的连接。不是拥挤的体验，而是专属的私人空间。不是通用服务，而是卓越服务和身份认同。”
体验式旅游：深度与故事的缺失
与高端客户趋势并行的是曾教授所描述的体验式旅游主流化。他指出，今天的旅行者“不只是想看一个目的地；他们渴望感受它、理解它，并清晰地记住它。”他识别出游客日益寻求的三个元素——学习、享受和逃离——并认为澳门的综合度假村拥有大量未被充分利用的资产来提供这三者。
他举例说，永利澳门的300年法国皇家挂毯、美高梅澳门的萨尔瓦多·达利青铜雕塑、美高梅路氹的清代皇家地毯、摩珀斯酒店扎哈·哈迪德的自由形态外骨骼设计，以及新葡京酒店的葡萄牙瓷砖壁画。“然而，这些珍宝常常被忽视。挂毯被路过。达利雕塑未被识别。摩珀斯被欣赏——但未被理解，”曾教授告诉听众，“因为没有有效的介绍。没有解读。没有故事。没有深度。”
他建议的补救措施在于解读而非新建：通过标识、导游手册、宣传册以及经过适当培训的员工，让他们充当文化讲解员而非信息咨询台。他认为，投资回报将通过更深层次的参与、更长的停留时间和更高的非博彩消费来实现。
银发经济与健康奢华：未来增长新引擎
曾教授还简要提到了另外两个影响需求的趋势：银发经济的崛起以及健康作为他所称的“新奢华”的出现。
关于银发经济，他指出，2025年澳门来自香港的游客中，超过50%年龄在55岁或以上，2026年第一季度这一数字达到51.3%。中国大陆有3.1亿60岁及以上人口，占总人口的22%，到2030年，他们的年消费可能达到15.5万亿元人民币（约2.28万亿美元），占GDP的近11%。特别是富裕老年人，他们保留了退休前收入的75%，远高于全国42.6%的养老金替代率，这使他们既有财力也有时间去旅行。曾教授表示，到2025年底，超过1亿活跃老年旅行者将推动一个价值超过1万亿元人民币（约1468亿美元）的旅游市场。
关于健康，他引用波士顿咨询公司的数据显示，2024年中产阶级奢侈品消费下降35%的同时，健康相关支出却增长了13%，65%的高净值人群现在将健康列为他们生活中的首要优先事项——甚至高于幸福或财富。在中国大陆，2025年体育和健康零售增长15.7%，而一般消费品仅增长3.7%。曾教授认为，对于综合度假村运营商而言，这意味着健康不再能被视为附加服务，而必须融入到每一个客户接触点，从餐饮到客房设计。
